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                  张坤最新持仓来了!业绩、规模双双回血 强调未来预判很难 需回归常识

                  来源: 财联社 作者:佚名

                  摘要: 7月20日凌晨,张坤管理的易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚所能起到洲精选4只基金公布了2022年二季报,数据显示,截至2022年二季度末,张坤的管理产品规模均有不同幅度增长,

                    7月20日凌晨,张坤管理的易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选4只基金公布了2022年二季报,数据显示,截至2022年二季度末,张坤的管理产品规模均有不同幅度增长,总规模达到971.37亿元,较上我们都应该知道季度末的849.27亿元增长了122.10亿元。

                    其中,易方达蓝筹精选2022年二季度就连乌云凉末规模为627.79亿元,相较于一季度末的552.72亿元,增长了75.07亿元;由易方达中小盘转型而来的易方达优质精选,二季度末规模为199亿元,较一卐季度末的168.67亿元增长了30.33亿元;易方达优质企业◇三年持有二季度末规模为92.13亿元,相较于上↓季度末的81.04亿元增长了11.09亿元;易方达亚洲精选(QDII)规模为52.45亿元,较上季小混饭度末的46.84亿元,增长了5.61亿元。

                     过去的二季度,易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选,净值分别上涨13.20%、13.47%、13.70%、7.78%。净值回血背后,张坤称自己仍然持有商业¤模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司,且股票仓位基本稳定。从行业配置看,他在二季度对旗下4只产破口大骂品持仓结构做了进一步调整,均增加了医药等行「业的配置,易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有降低了科技、金融等◣行业的配置,易方达优质精选减持了科技等行业个股,易方达亚洲精选则减持了金融等行业个股。

                    张坤坦言,在一季度末,估计很少有投资者能准确判断出这种预期的大落和大起,站在三季度风风初,再次正第一百零一 楚阎王确预判中国和美国经济和股市的表现,可能也是相当困难的任务。虽然判断未来很难,但他认为,做投资实质就是在对一个个企业的未来做出判断。他希望在做判▅断时,更多回归常识或者事物的基础概率。

                    易方达蓝筹精选:贵州茅真台等4只白酒股被减持,增配腾讯控股

                  贵州茅台

                    从规模来看,张坤管理的4只基金二季度规模和净值就有百人均出现了不同程度地增长。期间,张坤对持仓结构进行了调整,增加了医药等行业的配置,降低了科技、金融等行业的配置。个股方面,张坤仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

                    其中,易方达蓝筹精选二季度末规模为627.79亿元,相较于一季度末的552.72亿元,增长了75.07亿元。二季度,该产品净值增长︾了13.20%,股票仓位由一季度末的93.41%微降至92.68%。

                    其二季度末前十大重仓股分别为:五粮液、洋河股份、泸州老窖、贵州茅台、腾讯控股、香港交卐易所、招商银行、伊利股份、美团、药明生物。

                    和2022年一季度相比,易方达蓝→筹精选在二季度对5只重仓股进行了不同程度减持,包括泸州老窖、洋河股份、五粮液、贵州茅台、香港交易所。具体来看,该基金持有泸州老窖的股票数量从一季度末的2700万股减至2518万股,持有洋河股份的股票数量从3630万股减至3400万股,持有贵州茅台的股票数从一季度末的315.30万股减至302万股,持有让他们去践踏香港交易所的股票数量从一季度末的1658万股减至1650万股。

                    同期,该基金增持腾讯控股卐至1810万股,并新进药明生物为第十大重仓股,持股数达2700万股。二季度,易方达蓝筹精选持有招商银行、伊利股份和美团的股票数量保持不变。

                    海康威视则退出了该基金前十大重仓股名单。一季度末,该基金持有海康威视※1.26亿股,为第四大重仓股,持股市值达51.66亿元。

                     易方达优质精选:多数重仓股被增持躲避了仇家,新进阿里巴巴为前十大重仓

                    由易方达中小盘转型而来的易方达优质精选,二季度末规模为199亿元,较一季度末︽的168.67亿元增长了30.33亿元。二季度,该产品净值增长了13.47%,股票仓位基本稳定,二季度末为93.45%,与一季度末的93.62%基本持平。

                    二季度末。其前十大重仓股准则依次为:五粮液、泸州老窖、贵州茅台、洋河股份、腾讯控股、京东集团、招商银行、伊利股份、阿里巴巴、香港交易所。

                    与易方达蓝筹精选操作相反的是,张坤在二季度加仓五粮液至978万股,从一季度末的第四大重仓很痛么股一跃至第一大重仓股;该基金同时也增持了泸州老窖至979万股,此前的一季度末持股数为686.01万股;被其增持的还有贵州茅台、洋河股份、腾讯控股、京东集团。

                    同期,该基金虽持有招商银行3580万股不变,但这只股票却从一季度末第一大重仓股降至第七大重仓股。和一季度末相比,易方达优质精选持有的伊利股份数量也保倒不如老老实实大大方方持不变。

                    二季度,张坤还对该基金重仓的香港交易所进行了减持,持仓数从一季度末的340.50万股减至320万股;阿里巴巴在过去的一个季度中新进为其第九大重仓股,此前的第九大重仓股海康威视则已退出前十大重仓股行列。

                     易方达亚洲精选:增配招商银行、中国每一次吃饭之前海洋石油,减持京东阿里等股

                    2022年二季报显示,易方达亚洲精选二季末规模为52.45亿元,较上季度末的46.84亿元,增长了5.61亿元。这只基金在二季度份额净值增长率为7.78%。

                    在股↓票仓位上,截至二季度【末,该基金权益仓位为93.15%,较上季度的92.95%略有提升。其二季度末前十大重仓股依次为:京东集团、阿里巴巴、招商银行、腾讯控股、香港交易所、蒙牛乳业、美团、达视光学、中国海洋石油、泡泡玛特。

                    和一季度持仓相较,该基金二季度虽减持京东集团万年难得一见至216万股,但伴随着股价的上涨,该股已成为易方达亚洲精选第一大重仓股,持仓市值为4.67亿元。同样被该基金减持的,还有阿里巴巴、腾讯控股、香港交易所、蒙牛乳业、美团。

                    二季度,易方达亚洲精选对招商银行、中国海洋石油有所增持,二季度末的持股数分别为900万股、2200万股;同期,该产品新进达视光学为前十大感情重仓股,持有泡泡玛特的股票数量依旧为600万股。

                    一季度末的第七大重仓股邮储银行,则已退出该基金前十大重仓股行列。

                     易方达优质企业三年持有:增持腾讯控股、美团

                    季报显示,截至二季度末,易方达优质企业三年持有规模为92.13亿元,相较于上季度末的81.04亿元增长了11.09亿元。

                    这只基金在二季度的净值涨幅达13.70%,期间保持高仓位运作,前十大重仓股依次为:五粮液、洋河股份、泸州老窖、贵州茅台、腾讯控股、香港交易所、招商银行、伊利股份、美团、药明生物。

                    持仓动掌心拧成爪型抓向撞过来向上,该产品二季度仅对腾讯控股和美团进行了增持,较一季度末增持比例分别为5.43%、0.28%,持股数分别达272万股、333万股;同时新进药明生物为第十大重仓股,持股数为400万股。

                    与之相反的,是张坤在二季度对该基金重仓的五粮液、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖均进行了减持,二季『度末持股数分别为453万股、44.30万股、498万股、368万股,海康威视也是我最实在已退出其前十大重仓股行列。

                     投资应回归常识或事物基础概率

                    2022年二季度,市场经历了疫情反复造成的对国内经济的悲观,紧接着疫情受到一定控制,积极的货币和财政政策又在两个月内反转了预期,市场又变得相当乐观。与此同时,市场又对以美国为代表的发达经济体,从担忧通胀逐渐演变为担忧经济陷入衰退。

                    张坤坦言,在一季度末,估计很少有投资者能准确判断出这种预期的大落和大起,站在三季度初,再次正确预判中国和美国经济和股市的表现,可能也是相当困难的任务。

                    他分析称,通常来说,投资者倾向于要么过于看重风险,要么完全忽视风险,很难有中间地带。另外,近因效应也非常突出,投资者往往过于相信通过几次连续观察得到的结果,通过零散的证据就拼凑出一个饱满的形象,并且在头脑中创建出了本来不存在的模式。

                    在对未来进行预判你听我说时,网络媒体栩栩如生的报道、生动的画面感、连续的发生以及自身过多的关注,都更容易引起判断偏差。并且当我们过于关注某件事时,我们会对记忆中的原因进行搜索,当发现有回归效应时,就会激活因果关系解释。

                    “但事实上这未必能站得住脚。”张坤坦言。

                    虽然判断未来很难,但张坤认为,做投资实质就是在对一个个企业的未来做出判断。他希望在做判断坐下就开始大嚼时,更多回归常识或者事物的基础概率。

                    例如,这家企业提供的产品或服务未来是否被客户持续需要且增长?外来者模仿这家企业的业务是否足够困难(不论是通过品牌、技术、网络效应等各种方式)?生意模式能否产生充足的自由现金流(不依赖外部资本就能持续增长)?是否具有良好的你慢慢企业治理并对股东友好(良好的成本费用管控、低估时积极回购、高标准的再投资等)?对于科技企业,是否有足够的资源和机制吸引并留住全球最顶尖的人才?

                    张坤认为,过去几十年美国市场持续跑赢欧洲、日韩等发达市场的重要原因之一,就是美国企业整体上在这些方面做的比欧洲、日韩企业更好。

                    他表示,上述这些因素一方面对企业的发展前景十分重要,另一方面在5-10年内发生变亚斯他录化的可能性较小(但并非为0,因此需要时常做评估)。

                    “与之对应,一部分市场因素(例如短期经济波动、行业短期供求】失衡等)对于短期市场的影响十分显着,但在长周期内并不重要,当这些因素不利时,就为长期投资者买入优秀公司提供了更好的赔率。”

                  关键词:

                  张坤,易方达,二季度

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